作为很多投资者的“心头好”，白酒概念股今年以来表现并不如意。年初至今，中证白酒指数跌超10%。截至2月11日，Wind白酒指数5日涨1.92%，而年初至今该指数跌幅已近14%。不过，展望白酒板块后市，机构对于一季度白酒企业回款状况、高端白酒的确定性以及市场持续扩容的次高端酒前景依然保持信心。

具体来看，Wind白酒概念指数中，年初至今已有13只个股跌幅超10%。其中，皇台酒业、顺鑫农业、酒鬼酒、水井坊跌幅居前，分别逾41%、27%、23%和19%，贵州茅台亦跌超9%。

市场层面，刚刚过去的虎年春节，白酒动销基本符合之前预期，整体保持平稳势头。中信证券指出，虎年春节旺季白酒动销整体表现和结构差异均符合预期，名酒维持一贯的稳定性，徽酒、苏酒相对抢眼。年前的一段回调已基本释放了市场对于旺季动销的相对负面的情绪，目前跟踪显示春节旺季白酒动销表现保持平稳，市场情绪有望逐步转暖。“最近白酒股波动并非源于基本面。白酒在春节期间虽然有所分化，但消费整体而言还是比较平稳的，部分区域的动销甚至比较亮眼，但是节后的行情对于这部分短期的边际变化并没有做出反应。”招商中证白酒指数基金经理侯昊指出，“高端白酒的基本面逐步向好，疫情和地产周期对消费的影响将边际变好，很多传言都不真实，也只是对市场的短期扰动。但不可忽视的是，今年投资白酒行业除了关心基本面的动销，还要关注资金的短期博弈。”

展望白酒板块后市，从基本面看，渤海证券认为，行业并未发生实质性的改变，站在当前时点建议优选估值合理且具有自身成长属性的个股。板块方面，仍然建议关注确定性更强的高端白酒，以时间换空间，同时关注市场持续扩容的次高端。万联证券也指出，茅台、五粮液等各大高端酒企新年产能扩建计划稳步推进，有望进一步提升白酒产业集中化程度。长期来看，高端、次高端白酒需求韧性较强，板块基本面稳健，上行趋势不改。

东吴证券表示，目前高端酒动销稳定，次高端动销平稳，价稳库存低，宴席场景恢复对于次高端需求亦有正面影响。此外，消费场景的恢复也会推动消费升级加速，长期消费升级仍将持续推动白酒行业结构分化，向高端化产品和向名牌产品集中，消费场景的恢复会有一定的带动作用，全年坚守高端白酒的确定性以及择时积极拥抱次高端和区域酒的弹性。

苏宁金融研究院副院长薛洪言指出，由于基本面的支撑，向下的空间有限，当前白酒投资依旧安全，但同时由于估值处于历史高位，向上的空间也有限。就估值水平来看，以A股各个板块横向对比，白酒板块的估值仍处于相对较高的位置。另外，最近三年白酒的涨幅高于历史平均水平，按照均值回归原理，未来的涨幅大概率将低于平均水平。此外，“少喝酒、喝好酒”成为主导行业前景的中期逻辑，大量低端白酒厂关门倒逼，高端、次高端白酒顺势而起，行业集中度快速提升，龙头酒企强者恒强，拥抱龙头成为现阶段主流的白酒投资策略。对投资者而言，2022年主要关注三点：一是高端、次高端白酒中长期前景依旧向好；二是短期基本面来看，需求侧边际好转的概率更大，对行业景气度形成支撑；三是当前板块估值仍处于相对较高的位置。

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